本周（4月11日-17日）转而净回笼830亿元

　　继上周“意外”净投放之后，本周公开市场操作净回笼如期而至。

　　央行公告显示，周四发行的3月期央票，利率持平于上周的2.9168%，而发行量却较上周大幅增加了440亿元，达到600亿元。同时进行的91天期正回购从上周的100亿元也放量至300亿元，中标利率亦持稳于2.88%。

　　因本周到期资金为2120亿元，因此本周央行公开市场实现净回笼830亿元。“公开市场已经能够承担常规的流动性回收任务。”某大行货币市场分析员对《每日经济新闻》表示。

　　业内人士并表示，目前央票一二级利差比较平稳，近期的央票发行收益率有望保持稳定。数据显示，银行间债市央票到期收益率曲线显示，3月期央票最新收益率报2.8341%，1年央票则为3.3053%，均低于央票发行收益率。

　　货币市场上，7天期质押回购加权平均利率周四报收2.39%，较前收盘跳涨38个基点，但隔夜品种报收1.74%，较前交易日持平。前述交易员指出，周四7天回购利率的上行或有偶然性，资金面整体并没有趋紧的迹象。

　　他认为，货币市场上大行是资金拆出方，定价能力强势，7天品种的上行很可能是开盘定价高所致。数据显示，周四7天品种开盘利率即为2.40%。“不过，下午的金融数据出来并不乐观，而且周五要出经济数据，未来市场可能会有异动。”

　　数据超预期或调存准率

　　业内人士认为，公开市场回收流动性功能恢复，但考虑到外汇占款反弹、信贷增长势头不减，流动性回收任务仍艰巨，存款准备金率上调的可能性增大。

　　央行周四（4月14日）公布的金融数据显示，3月末外汇占款余额23.7万亿元；据此计算，3月新增外汇款4079亿元，较2月的2145亿元环比大增九成，仅次于去年10月和今年1月的逾5000亿元水平。

　　新增信贷增长亦超过市场预期。“放贷卡得紧，（新增）信贷还是这么高。”一位银行人士对《每日经济新闻》表示，预计未来一段时间央行的调控力度将不会放松。

　　数据显示，3月新增人民币贷款6794亿元，环比增长26.85%，同比增长33.03%；当月末广义货币供应量（M2）同比增长16.6%。

　　“外汇占款仍处于高位，信贷也环比增加，对冲压力仍大，公开市场放量的同时，准备金率的上调还是有必要的。”一机构债券主管指出，今年3月份以来机构对央票需求才有所恢复，公开市场得以结束连续16周的被动净投放状态；但统计数据显示，截至本周，央行公开市场累计仍净投放4440亿元。

　　不过，上海一货币政策分析师指出，上调一次存款准备金率已在预期之内，对市场的冲击不会太大。

　　交通银行金融研究中心研究员鄂永健认为，新增外汇占款较多，公开市场到期资金规模较大，仍需要上调需要通过准备金率来回收流动性。但不同规模银行的流动性差异明显，对继续大幅普调准备金率也构成一定制约。