煤荒、油荒、电荒、此起彼伏的消费品涨价、不断飙升的猪肉价格、南方干旱引发的粮食担心，中国经济恰似进入更年期的紊乱期。随着2011年5月份经济数据陆续公布，市场对中国经济“硬着陆”担心在与日俱增，即将公布的物价数据也暗示着短期之内通胀仍有加剧可能。

　　随着中国经济下滑的概率增大，中国政府对保增长和抗通胀的态度出现微妙的变化，寻找控制通胀，且又不误伤经济之间的平衡点，这是目前决策者最难之处。

　　不过，更多主流观点认为，短期来看，经济增速适当放缓是健康的，宏观调控仍不会放松，其中好消息是通胀预期减弱的信号开始出现，下半年通胀情况将开始好转。

　　让增速慢一会

　　2011年6月1日中国物流与采购联合会公布的中国制造业采购经理指数（PMI）是中国经济增长放缓的最新信号。数据显示：5月PMI为52%，环比回落0.9个百分点。同一天，汇丰银行公布的5月中国制造业PMI指数为51.6%，环比回落0.2个百分点，为10个月以来新低。

　　事实上中国GDP增速从2010年一季度见顶后开始平稳回落。2010年一季度GDP同比增长11.9%，二季度10.3%，三季度9.6%，四季度9.8%，2011年一季度9.7%。而市场普遍预测二季度GDP增速还将下降，多数的预测在9%-9.5%之间。

　　最近一段时间，一些知名投行开始下调对中国经济增长的预期。

　　高盛集团5月24日发布报告称，将2011年的中国国内生产总值（GDP）增长预期从此前的10.0%下调至9.4%，并预计中国本年度通胀率将上升。

　　而物价在这一时期内迅速上涨，3月CPI同比涨幅更是创32个月来的新高至5.4%，尽管在4月微幅回落至5.3%，但5、6月的CPI仍有可能继续走高。

　　增速放缓同时通胀加剧，关于中国经济进入糟糕的“滞胀”区间的声音一直不绝于耳，不过更多主流观点都认为短期内增长趋缓的现象不必担忧。

　　交通银行首席经济学家连平认为，经济增速的回落不是坏事，此前政府调控的目标也是要让经济增长速度慢下来。

　　“2011年一季度的增长其实也有9.7%，去年同期是11.9%，基数那么高还有9.7%的增长说明其实还是很强劲的。”连平说。

　　国家行政学院决策咨询部研究员王小广认为，2008年金融危机后中国用正向刺激去维持高增长的模式不是很好，而现在增速放缓是好的趋势，中国经济需要调整，要摆脱依赖投资、依赖房地产增长的模式。“GDP增长降到5%以下才能算滞胀，降到8%是最好的，现在增长率还是太高了。”他说。

　　摩根大通董事总经理李晶认为中国经济不会“硬着陆”，但未来中国肯定会调低经济增长率，年内几个季度肯定不如第一季度9.7%的经济增长率那么高。但是经济将更加平稳、平衡地增长，而且更加注重民生。

　　通胀见顶

　　几个月前，宏源证券首席经济学家房四海就多次指出，猪肉和粮食将会不断拱着物价指数往上走，他的预测不幸再次言中，而现在猪肉开始发力，到5月末猪肉价格已经逼近2008年的高点。

　　商务部数据显示，2011年5月27日鲜猪肉批发价格为21.77元/公斤，同比大幅上升50.4%，保持了自2010年7月以来的持续上涨。

　　在CPI指数中，猪肉占比较大，因此，5月CPI再创新高的可能性很大。

　　海通证券宏观高级分析师李明亮预计猪肉价格对5、6月CPI同比贡献分别达到1.5和1.6个百分点，5、6月份CPI的同比涨幅将达到5.6%和6%。

　　南方5省大旱引发的粮食不足问题也是另一个影响通胀预期的重要因素。

　　招商证券分析师徐彪指出，2009年，上述受灾的五省稻谷产量占全国的比重高达47.6%，五省油菜籽产量占比为53.5%，五省芝麻产量为42.7%，五省柑桔产量为36.5%。“五省旱情如果无法得到有效控制，后果堪忧。”徐彪说。

　　干旱已经开始对价格产生影响，交通银行高级宏观分析师唐建伟分析，根据商务部和农业部监测的数据，受长江中下游地区干旱影响，5月份食用农产品价格开始结束小幅回落的过程，重回小幅上涨。他也认为5月份CPI同比涨幅将可能达到5.5%，再创新高。

　　不过，高通胀或许不会持续太久了，因为一些好消息已经出现。

　　2011年5月PMI数据中购进价格指数回落到60.3%，比上月回落5.9个百分点，连续三个月回落，回落趋于加快，反映出大宗商品价格上涨对通胀压力的影响在明显减弱。

　　而随着供给的增加以及去年基数较高的原因，“飞起来的猪”预计不久也会降落。