2011年6月，出于对未来全球经济走势举足轻重的影响，中国和美国再次站在了一起。大洋此岸，中国面临通胀和经济减速的矛盾，货币政策是否继续从紧成为一大疑问。而大洋彼岸，美国经济增长，在QE2临近结束之际却开始大幅放缓。美联储是否有必要再推出QE3？ 政策紧缩力度将松动

　　NBD：5月官方和汇丰版本的PMI均环比回落，显示经济增长进一步放缓。你认为，央行货币政策未来是否可能出现松动？

　　马骏：企业层面的一些因素会影响货币政策的变化。首先，房地产商说，如果其资金链断裂将直接造成银行坏账，尽管目前没有大规模发生，但3、4个月内可能会有更多案例。这从香港市场上开发商融资的急切态度就可以感觉。另外，浙江等一些地方表示，如果货币政策继续紧缩，很多中小企业将无法存活。由于这些企业扮演着中国经济中最有活力的部分，迫于上述压力，政策紧缩的力度可能在8、9月开始松动。

　　NBD：有消息称，5月CPI或同比上涨5.4%，追平3月创下的32个月高位。你如何判断下半年物价走势？

　　马骏：综合考虑各种因素，CPI同比增长将在今年6月见顶于6%左右，到年底则下降至4%左右。理由是，首先，去年下半年CPI基数较高，因此会导致今年下半年CPI同比下滑。其次，中国M1增长与CPI之间呈高度正相关性，且两者有12个月的时滞。而M1同比增速18个月以前就已经见顶，CPI环比增速也从3月开始回落。值得一提的是，基数效应是现在CPI还未下降的主要原因。我们认为，今年6~7月还有1次加息，2~3次的存准率上调。但随着下半年CPI下降同时GDP增速降至9%左右，加息动力将大大减小。

　　NBD：房地产调控成败同样非常重要，你如何判断房价形势？

　　马骏：数据显示，房地产调控已初步取得效果。目前房价指数的同比增速已降至0。房价的上涨已经被遏制住了。一段时间后，受益于房价稳定和租金占CPI比重提高，CPI中的住房成本增幅应趋于稳定。