| 8月份全月，仅发行了11株高科债一只城投债；9月份，发行了11赣铁债和11海宁债2只。到了10月份，已经恢复到了3只，但发行人付出的成本仍然高企。
由此可见，“云南城投”等信用事件，使得城投债还必须拿高收益来吸引投资者。“至少在我们看来，地方融资平台的违约隐患并未消除。”一投资公司人士说道。他并举例，交通银行副行长钱文挥在发布2011年半年报时说，截至6月末，该行共有6户地方政府融资平台共4.29亿元贷款欠息400多万元，欠息贷款占全部地方融资平台的0.14%。“地方融资平台既然能亏欠平台贷款利息，城投债券也不能完全杜绝类似的违约问题。”
某券商债券承销人士也证实，即便现在市场资金面宽松，但在城投债路演过程依然比较艰难。
但有了铁道债的样本，也有市场人士将城投债走出阴霾，寄希望于政策上的利好。“地方政府自行发债试点已经开始，也许能打开城投债发行的坚冰。”
今年10月份以来，在中国铁路建设债券（简称“铁道债”）成为“准国债”的刺激下，企业债一级市场一扫之前因“城投债”风波布满的阴霾，显著回暖。整个10月份，企业债发行总额达到了410亿元，超过了前7个月的总额。
今日，2011年第三期（共两小期）铁道债正式发行，发行规模为300亿元，其中，7年期品种和20年期品种各150亿元。这亦是11月份以来第二次发行企业债。
在企业债发行再掀高潮中，一个现象令投资者关注：昨日（11月7日）发行的一只无担保AA级城投债，发行票面利率依然高达8.39%。由此可见，在银行等大型金融机构眼中，地方政府的债务平台问题依然未得到有效纾解。
承销“蛋糕”重新划分
Wind统计显示，今年以来已完成发行的企业债共计57只，发行总额为965.18亿元。其中，今年10月份，共有5只企业债发行，实际发行总额为410亿元。而今年3月份到9月份期间，合计共发行了36只企业债，发行总额也仅有394.28亿元。
如果加上今日发行的铁道债，今年企业债数量达59只，发行总额将破千亿。
从细分数据可见，10月份企业债的“回暖”，主要是因为铁道债的重新开闸。整个10月份，共发行了两大期、四小期的铁路债，共计400亿元。另一只企业债为2011年福建省南平市高速公路有限公司的10亿元公司债。
正因为铁道债在升格为“准国债”后重新启动，使得整个10月份的平均发行票面利率仅有5.522%，不仅比9月份的7.8%大幅回落，而且10月份也成为继今年1月份后，唯一月平均票面利率在6%以下的单月。
在今年“7·23”温州动车事故发生后，高负债率的铁道部一度被暂停各项融资计划。其中就包括年初既定的1000亿元企业债券。其后，为了支持铁道部保证资金链的延续，财政部10月10日宣布铁道债利息税减半征收，国家发改委也在10月中旬正式明确铁道债的“政府支持债券”性质。
有了“政府信用”护航，铁道债一举从弃儿变成了香饽饽。不仅首期企业债顺利发行，在第二期更是遭到了机构的哄抢——7年期认购倍数达到了16.87倍，发行利率仅有4.93%。
今天发行的是第三期铁道债，也分成了7年期、20年期各150亿元品种。而7年期品种的招标利率区间较第二期再次下调30个基点，至4.63%~5.63%；20年期品种的招标区间也顺延下调至5.03%~6.03%。
目前7年期铁道债估值与成交都集中在4.84%附近；20年期铁道债估值与成交都集中在5.33%附近，溢价分别达75bp和67bp。溢价较多，但市场买盘依旧强大。“相比铁道债，同期超AAA中票的收益率近期已经下降到5.4%附近，和铁道债税前收益一致。”国海证券分析师指出，这也对铁道债利率的继续走低有所支撑。
此外，值得关注的是，今年企业债承销商的市场排名发生了明显变化。
从数量上看，宏源证券成为今年企业债承销的最大赢家，共承销了14只企业债；华林证券紧随其后，承销了13只企业债；其后分别为银河证券、中信建投、平安证券。根据募集资金额计算，冠军是银河证券，承销企业债募资合计168.5亿元；其后分别是宏源证券和平安证券，华林证券位列第5。
而去年的前三，分别是中信建投、国泰君安和银河证券，分别承销了28只、19只和17只企业债；宏源证券按承销家数排名，位列第7。按募集资金计算，前三分别是银河证券、中信建投和国泰君安；华林证券位列第8，宏源位列第12。
城投债发行成本继续上升
虽然同为企业债，但同期发行的城投债却没有如此幸运。发行人成本并没有降低的迹象。
昨日发行的2011年海城市城建投资有限公司市政项目建设债券（下简称“11海城债”），发行票面利率高达8.39%。11海城债为一只无担保7年期AA级债券，计划发行8亿元。明天计划发行的2011年溧阳市城市建设发展有限公司公司债券，AA级7年期，票面利率为8.2%。
今年8月18日发行的11株高科债，AA级7年期无担保债券，固定利率发行票面利率7.82%；今年6月1日发行的11大同债，AA级无担保债权，固定利率发行票面利率6.5%。
在年中经历了两轮暴跌后，作为“准市政债”的信用品种，国庆之前的城投债一级市场几乎竭泽，二级市场则风声鹤唳。
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