中国银行国际金融研究所昨日（6月28日）发布的三季度宏观经济金融展望报告预计，下半年还有1-2次降低存款准备金率的可能，再次降息的可能性也很大，三季度月均新增贷款预计在6500亿左右，全年新增约8.2万亿。

　　中行研究报告预计，三季度，随着政策的进一步放松，货币信贷投放稳定增长，社会流动性将总体较为宽裕。

　　今年1-5月，金融机构新增人民币贷款3.9万亿元，低于市场预期，且3.9万亿的新增规模中，票据融资超过7300亿元，占比高达18.6%，其中4、5月占比分别为35%和29%。

　　报告认为，这一方面反映今年票据融资利率下行和贷款利率上行背景下，企业转而通过票据业务降低融资成本，另一方面也反映了真实信贷需求的疲弱。从贷款结构看，2月至4月中长期贷款占比均在30%以内，5月中长期贷款占比34%左右，表明经济活力较差，投资者对未来形势趋于谨慎。

　　随着上半年出台的一系列政策，包括投资力度的加大，存款利率的调整和浮动区间的变化，报告预计信贷需求将有所增强，银行信贷供给能力也将进一步增强，预计三季度月均新增贷款在6500亿元人民币左右，全年新增贷款在8.2万亿元左右，社会融资总量保持14.5万亿元左右。

    虽然当前市场流动性不是很紧，降低了近期央行降准的必要性和可能性，但中行研究报告预计，调降存准率的可能性依然存在。因为随着利率的降低，热钱倾向于外流；同时，随着人民币汇率升值预期的减弱、FDI以及外贸顺差的减少，外汇占款很可能继续减少；且随着宏观政策的预调微调，宏观经济可能从三季度开始企稳回升，对流动性的需求将不断增大。

　　前两个因素导致市场流动性减少，后一因素导致市场流动性需求增加。报告因此预期，在需求稳定甚至有所增大的情况下，供给的相对减少必然导致市场流动性发生逆转，即由流动性相对“宽松”转为“偏紧”，从而增大降准的必要性和可能性。因此未来一段时期降准是趋势性的，预计下半年还会有1-2次的降准。

　　至于未来一段时间是否会再次降息，报告认为同样取决于宏观经济金融运行状况。从未来发展看，再次降息的可能还是很大：一是尽管三季度经济可能企稳回升，但从趋势看回升幅度有限，“稳增长”需要增强企业投资和居民消费信心；二是降低中小企业生产成本，解决中小企业“融资贵”问题；三是从历史角度看，当前我国利率水平依然处在中间偏上的位置；四是物价低水平运行。前两者决定了再次降息的必要性，后两者决定了再次降息的空间和可行性。