央行3月14日公布的数据显示，2月份人民币贷款增加5356亿元，同比少增1645亿元，较1月份的1.04万亿元减少近一半。同时，2月末，人民币贷款余额48.89万亿元，同比增长17.7%，比上月末和上年同期分别低0.8和9.5个百分点。

　　交银金研中心认为，新增贷款大幅下降主要与监管部门持续加强信贷管控、准备金率连续上调的累积影响以及差别准备金率动态调整措施的约束作用有关。

　　中金公司则认为，信贷正在政策引导下朝向预期速度放缓，货币政策紧缩效果已显现。

　　在新增信贷必然少于去年的大背景下，银行的信贷政策又该何去何从？银监会主席刘明康日前曾表示，从1、2月份的信贷量看，尤其是与去年同期作比较之后，可以看出目前银行的放贷冲动已经逐步减弱。

　　两会期间，建行董事长郭树清、工行行长杨凯生均对本报记者表示，今年工行和建行没有具体的信贷投放节奏，而是要根据实体经济的需求投放，全年信贷增速会低于去年。

　　分类看，2月份，住户贷款增加1058亿元，较上月少增2248亿元。值得注意的是，其中居民短期贷款仅增加6亿元，创下2007年12月以来的新低。对此，交银金研中心认为，近期楼市调控持续较严，住房成交量下跌，导致居民户贷款明显减少。

　　受人民币升值预期较强的影响，2月外汇贷款增加50亿美元，外汇存款增加35亿美元。截至2月末，外汇贷存比为205%。

　　对于下一步的信贷趋势，交行预计，年内信贷将呈平稳、增长可控的总体态势。银监会主席助理阎庆民此前预测，根据CPI以及GDP的预期目标，预计今年信贷增速为15%左右。

　　货币供应增幅回落明显 紧缩预期降温

　　在贷款增速继续回落的趋势下，我国货币供应量增长也呈连续回落态势。分析人士预计，在市场流动性趋于正常的情况下，近期推出进一步紧缩政策的可能性降低。

　　央行3月14日公布最新数据显示，2月末，我国广义货币（M2）连续两个月下滑，15.7%的增速也创下27个月以来的最低点。

　　货币环境收紧

　　最新出炉的数据显示，截至2月末，M2余额73.61万亿元，同比增长15.7%，继续较上月回落。据观察，这是自2008年11月以来，M2增速最慢的一个月，比上月末和上年同期分别低1.5和9.8个百分点。

　　与此同时，狭义货币（M1）余额25.91万亿元，同比增长14.5%，比上月末高0.9个百分点，比上年同期低20.5个百分点；流通中货币（M0）余额4.73万亿元，同比增长10.3%.由于春节因素，当月现金净回笼1.08万亿元。

　　新出炉的政府工作报告中指出，今年要实施稳健的货币政策，M2增长目标为16%.交行金研中心表示，M2环比增速下降，显示货币条件进一步收紧。

　　对于M2增速出现下滑的原因，该中心认为，一方面是由于今年1至2月份新增信贷控制得较好，另一方面是去年同期的高基数效应所致。此外，2月份存款结构中增长较快的财政存款部分并不包括在M2中，2月份财政存款增加3381亿元。

　　通胀压力趋缓

　　作为货币政策的一个中间目标，M2出现明显回落显示了央行此前的紧缩政策收到了成效。对于下一步的政策走向，中金预计，上周公布的2月份经济数据显示，当前经济已出现一些初步放缓的迹象，结合货币信贷增速放缓，显示通胀压力上升的趋势得到控制，因此预计政府在近期推出进一步紧缩政策的可能性降低。

　　中金在报告中指出，由于春节因素导致1、2月经济数据所反映的经济状况有一定的不确定性，因此宏观调控部门可能要在看到第一季度的经济数据之后，并结合全球经济的新变化，包括日本特大地震的影响，再作出下一步政策决定。

　　“我们预计二季度基准利率会提高一次，央行会继续使用多种政策工具控制货币信贷的增长速度。”中金报告称。

　　交行则认为，目前外汇占款仍然持续高位，加上公开市场到期资金规模较大，1年期央票一二级市场利率依然倒挂、发行仍然受限，准备金率仍有上调的必要。预计上半年准备金率可能再小幅上调1至2次、每次0.5个百分点。下次提高准备金率的时间窗口是一季度末、二季度初，“因为3、4月公开市场到期资金量较大，均在6000亿元以上”。