在余永定看来，今年中国依然面临着非常严重的外部挑战，首先是世界经济的增长速度虽然有所提高，但增长速度依然将是非常缓慢的。第二，由于美国的一系列急剧扩张性的货币政策，世界的通货膨胀形势将有可能进一步恶化。第三，全球面临着严重的债务危机的危险，特别是美国的债务问题依然是非常严重的。

　　“由于我们在这么多年来一直保持双顺差，为了保持人民币不升值，我们不得不大量购买美国国债。央行购买国债的做法使我们的困难越来越多，通货膨胀的压力也越来越大，外汇局管理外汇储备的经营也会越来越困难。”余永定说。

　　他认为，要解决这个问题，可以考虑的一个办法是尽量减少外汇市场的干预。“这可能会导致人民币升值，对于这个问题我们要开放思想，准备采取跟过去有所不同的政策，也就是使我们人民币汇率制度进一步自由化，进程进一步加速，这对于中国经济、美国经济都是有好处的。”余永定说。在经济危机发生后，

　　在世界经济危机发生后，各国增持大美元资产，保持了美元的稳定，同时使美国政府能够获得债务融资。但余永定认为，这种情况是不可持续的，“最近，出现了美国国债价格下降、美国国债收据上升的局势，这就意味着投资者对于美国政府是否有能力偿还债务产生了怀疑。”

　　这使得余永定对我国国债安全问题产生了疑虑。他介绍说，2003年，中国的外汇储备是4千亿，那个时候石油价格是20多美元，一盎司黄金的价格大概是300多美元；现在石油已经是120 美元，黄金是1400美元。他认为，随着世界经济形势的发展，这些商品的价格可能还会进一步上涨，一系列大宗商品的价格肯定也会继续上升的。

　　“这就意味着，当一天我们需要使用外汇，我们可能拿不到什么实物了，”他说，“所以我们必须为中国国债的安全考虑。”

　　根据美国官方发布的数据，中国到目前为止已经积累了2.8万亿美元的外汇储备，在2.8万亿美元的外汇储备中，有1.16万亿美元用于购买美国国债。