尽管上周（3月14日-20日）A股表现可圈可点，但在多数分析人士看来，随着投资者对日本大地震注意力的转移，A股仍难以摆脱弱势震荡的格局。

　　紧缩循序渐进

　　3月18日晚间，央行宣布，从3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。“央行上调存准率在情理之中，却在意料之外。在央行宣布上调央票利率后，我们预计央行可能会在短期内宣布加息。”深圳某私募基金人士在接受记者采访时对上调存准率的消息表现得非常淡定。

　　资料显示，3月15日，央行公开市场操作发行100亿元1年期央票，改变了连续12周的地量规模，发行利率也由此前的2.9972%上行至3.1992%，超过一年期定存利率3%的水平。

　　此前，有分析人士认为，一年期央票发行利率上行至一年期定存利率以上，引发市场对一年期定存利率再度上调的猜想。

　　分析人士认为，此次上调准备金率的主要目的是对冲流动性，但未选择动用利率工具主要还是担心热钱的流入。

　　提高存准率后是否就能完全排除加息的可能，东方证券首席经济学家闫伟表示，上调存准率之后，加息的可能性变小。但包括闫伟和申银万国首席经济学家李慧勇在内的多位人士都认为，存款准备金还有进一步上调的空间。

　　“鉴于市场对紧缩政策的提前预期，如果没有外围市场的影响，A股周一低开高走的可能性较大，但大幅上涨可能性较小。”上述私募人士称。

　　余震沙里淘金

　　上周，日本大地震牵动着全球股市，A股也不例外。比较特别的就是，相对于欧美股市，A股显得相对“抗震”。不仅如此，还炒热了不少板块，比如，抗辐射概念、盐业概念股、化工、电子以及新能源等。

　　不过，上周四（3月17日）开始不少前期被热炒的个股涨势开始退潮。具体来看，上周四爆炒的盐业概念股集体重挫，领跌大盘。兰太实业跌停，南风化工、山东海划、云南盐化等跌幅逾8%。

　　相比不怎么靠谱的概念股，机构则更加看好与核能具有替代关系的能源板块，如风电、太阳能等。

　　长江证券表示，由于国务院调整核电规划，暂停批新项目，对于太阳能、风电等替代新能源板块形成一定利好，加上日本地震导致多晶硅减产。上周五，A股的太阳能多晶硅板块已经有所表现。

　　“虽然从市场走势上看，受日本核危机事件影响，近期多晶硅、光伏和风能等一系列清洁能源都持续得到各路资金的追捧，相关个股也在累积了不少的涨幅。短期来看，由于该板块上涨幅度较大，技术指标均显示超买，技术上有调整的要求。”东莞证券策略分析师俞杰分析称，但从长期来看，全球能源格局或将倾向于更安全清洁的风电和光伏。

　　把握结构行情

　　在内外因素交织的复杂环境下，投资者该如何确保资金的安全？

　　中银国际分析师张戬认为，日本大地震可能会推动大宗商品价格走出一轮先抑后扬的J型曲线。对A股而言，高企的大宗商品价格可能推高输入型的通货膨胀并由此损伤企业的盈利能力和终端需求。从结构上，未来一段时间具有资源属性的行业值得关注，价格上涨的预期可能继续为投资者提供把握结构性行情的主线。

　　不过，有市场人士认为，在外盘剧烈震荡的情况下，A股一方面波动在加大，但另一方面又呈现出外盘大跌的时候相对抗跌，外盘反弹的时候相对抗涨的特点，说明日本大地震对于A股的影响主要还是扰动因素，国内宏观经济走势、货币政策以及流动性方面的变化才是更核心的关键因素。

　　申银万国首席分析师桂浩明认为，相比日本大地震，3月份的经济数据对A股行情的影响力更大。“由于3月份的人为扰动因素比较少，这样就能够提供比较全面的信息，让投资者对后市的走向作出判断。”

　　上述私募人士认为，当前市场对货币政策进一步紧缩的预期，以及对经济增速下滑的担忧，仍将是制约市场上行的重要力量，预计短期内行情维持震荡调整的概率较大。建议投资者保持适当谨慎，耐心等待局势的明朗。